אגח בריבית משתנה
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Sunday 11 כApr, 2010אג”ח בריבית משתנה בסביבת שוק של ריבית עולה
כתבתי רבות על כך שריבית השוק בארץ (וגם בעולם במועד מאוחר יותר) צפוייה לעלות – דבר שישפיע על ניירות צמודי מדד בעלי תשואה רשומה נמוכה.
אך האם יש עדיפות להשקעה באג”ח בריבית משתנה בסביבת שוק של ריבית עולה?
לדעתי מה שחשוב זה לא שינוי הריבית בשוק – אלא כיוון ופוטנציאל הנייר!
נכון שהעלאת הריבית תשפיע על מחיר הניירות – ככל שהריבית תעלה, התשואה על הנייר צריכה לעלות, מכיוון שלוח הסילוקין ידוע, מחיר השוק של הניירות נפגע… דבר זה לא קיים בנייר בעל ריבית משתנה שכן ריבית הקופון עולה יחד עם עליית ריבית השוק ולכן הדבר אינו דורש תיקון. מהצד השני ניירות מסוג זה פגיעים לעליית מדדים בכל שערכם נשחק באופן יחסי לניירות צמודים לאורך זמן.
במקביל ישנם גורמים אחרים: התקרבות תשלום, התאוששות השוק/חברה, הצמדה למדדים/מטבע, ירידת סיכון, בטחונות, הסדרים… – שלכולם השפעה חזקה יותר על מחיר השוק של נייר מאשר השפעת עליית הריבית עבור ניירות בתשואה ממוצעת וגבוהה. כמובן שבסופו של דבר – כל נייר לגופו!
לכן לא ניתן להגיד כי ישנה עדיפות להשקעה באגחים בריבית משתנה ביחס לאגח צמוד מדד באופן כללי – ויש לבצע השוואה ספציפית בין שני ניירות דומים. אך כמו שנאמר במקומות אחרים – יוצאי הדופן הם האגחים בעלי תשואה נמוכה ביחס למחיר שוק נוכחי, בהם מובטח לך הפסד!
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
