אגח דלק נדלן – הסדר חוב?
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Wednesday 1 כDec, 2010האם אגח דלק נדלן הולך לקראת הסדר שכולל תספורת?
שמועות וחוסר הבנה יצרו מצב בו לשורה אחת בדוח החברה ניתנה משמעות שלילית ומשם הקפיצה לדיבור על הסדר חוב ותספורת היתה קצרה – כמובן שלא כך פני הדברים, אך האמת בפני עצמה לא תמנע מהציבור להיכנס לפנימה ולמכור בהפסד – ואכן אנו רואים ירידות במחיר השוק של סדרות החוב - וזוהי הרי הזדמנות מצויינת עבורנו!
דבר ראשון יש להבין כי לא מדובר בהצעה קונקרטית אלא רק באפשרות קיימת וגם היא רק בגדר אופציה למחזיקי האגח.
כמו כן לא מדובר בתספורת כלל – אלא בהמרה לפי ערך פארי של החוב למניות – מה שמייצג רווח הון משמעותי לסדרות החוב השונות (בעיקר הארוכות, אם האופציה תחול גם אליהם).
דלק נדלן – הסדר חוב או הטעיית הציבור!
בקריאה של הדוח שהתפרסם בלילה, ניתן למצוא את ההתיחסות המדובר – רמז לכך שאולי תינתן בעתיד אופציה להמרה של החוב למניות חברה לפי מחיר הפארי. אופציה – משמעה אפשרות לבחירה – לא רוצים קבלו את החוב במלואו…
זה מה שנקרא – הטעייה של הציבור!
לא מדובר בהסדר, לחברה יש תוכנית מימושים לתשלום החוב. במסגרת התוכנית הם שוקלים להציע למחזיקי האג”ח המרה על פי מחיר הפארי בנפח מסויים – רוצה תמיר, לא רוצה לא תמיר…
מכן לירידות באגחים אין שום קשר, להפך, דווקא אני רואה את האפשרות באור חיובי.
נכון שהמניות יפגעו וירדו, מרגע שהמשקיע בוחר להמיר עד למכירה של המניות בשוק, למרות שאולי מחיר השוק ירד, הוא לא ירד בפער שבין מחיר הפארי למחיר השוק הנוכחי בכל מקרה (מדובר על עשרות אחוזים במקרים מסויימים), ולכן פוטנציאל הרווח גדול.
אם יסגור היום בירידות וימשיך ללא הודעה קונקרטית – אני בהחלט מתכוון לקנות עוד… על הקיים.
מהצעה זו ועד הסדר – יש מרחק שנות אור… “בחירה” לא טובה של ניסוח כותרת, אולי? ניצול של תמימות הציבור, אולי? – כל אחד ודעתו…
כניסות למאמר ממנועי חיפוש:
- דלק נדלן הסדר חוב
- מה זה תספורת
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
