אגח דלק נדלן תשלום חוב קרוב
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Thursday 4 כMar, 2010עליות בטווח הקצר של אג”ח דלק נדלן
האגחים הקצרים של חברת דלק נדל”ן יעלו בטווח הקצר שכן הם צריכות לשלם בסוף החודש (מאי). לפיכך סביר להניח כי הם יעלו באחוזים בודדים בטווח הקצר של שבועיים (ובתלות במגמת שוק).
הבעיה היא כי מחירי האגרות האלו גבוהים – אג”ח ד’ נסחר סביב 105 כאשר מחיר הפארי שלו 115, אג”ח ג’ נסחר סביב 109.5 כאשר מחיר הפארי שלו 115 – כאשר הפרעון חלקי בלבד!
לפיכך היכולת של משקיע לעשות מהשקעה בהם רווח הון – נמוך. בנוסף לכך חלק גדול מהתשלום הוא ריבית ולכן הרווח הפוטנציאלי בכל מקרה מקוזז בתיקון הטכני ואם מגמות עבר מלמדות משהו על היום שאחרי – אז בטווח הקצר של מייד לאחר התשלום סביר להניח כי מחירי האגרות ירדו, כך שלמשקיע פחות מיומן שמטרתו השקעה לטווח ארוך עדיף להמתין עם השקעה בניירות אילו.
בנוסף לכך יש לקחת בחשבון את מועד תחילת השיחה על חברה זו (לפני כחודש) – אז מחירי הניירות היו דומים לאלו של היום, כאשר התנודתיות היתה גדולה. אפילו כאשר ניקח בחשבון את העלייה האחרונה: אג”ח ג’ עשה כאחוז בחודש האחרון ואג”ח ד’ הפסיד כאחוז וחצי…
מי שזוכר, אני טוען כי יש עדיפות לסדרות הארוכות דווקא, כאשר החביבה עלי היא סדרה כ”ה. שתי הסדרות ירדו בכ-4-5% בחודש האחרון ואני חוזר על מה שאמרתי אז: למרות מחירם הנמוך יש להמתין! ההמתנה הזו הוכיחה את עצמה (כך אני חושב…).
שוב ושוב עולה השאלה מתי יהיה נכון להיכנס לניירות אלו ואני חוזר ואומר כי במחיר הנוכחי (הסדרות הארוכות), אני מאמין כי, פוטנציאל הרווח שווה את זה, אך חשוב להבין כי המשך ירידות היא בהחלט אופציה וכי קיים סיכון בסוג זה של השקעה.
המטרה בכניסה לסדרה כ”ה היא כפולה לדעתי -
בטווח הקצר תשלום הסדרות הקצרות יכול לשמש כמקפצה למחיר האג”ח – בגלל פארי תשואות בין הניירות. אני מאמין כי יקרה תהליך הפוך שבהם יתקנו הסדרות הקצרות למטה ולא הסדרות הארוכות למעלה, אך הכל יכול להיות….
בטווח הארוך (שנה וקצת קדימה), בהנחה כי החברה תמשיך בתהליך ההתאוששות ובתמיכה של הבעלים (תשובה), כלומר הזרמת הון, הנייר יכול להנות מעליית ערך והמשקיע יהנה מרווח הון (20-30% פוטנציאל). הדבר נכון אף יותר כאשר לוקחים בחשבון הנחת תשלום וסגירת שתי הסדרות הקצרות בשנה הבאה…
ההתייחסות של ניירות סחירים וטווח מיידי – מדובר בניצול מומנטום בשבועיים הקרובים (עד לתאריך האקס), כך לפחות אני נוהג להגדיר.
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
