אג”ח חשמל 22 – רציונל?
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Sunday 20 כMar, 2011האם יש רציונל בהתנהגות אגח חברת החשמל מספר 22?
אני דיברתי “רעות” בעבר על הנייר – ואני מתפלא שהוא מצליח להשאר במחירו הנוכחי זמן רב כל כך (הוא אפילו עלה ב-2 אגורות מהפעם האחרונה שהתייחסתי אליו).
אני לא טוען שיש סיכון אמיתי בנייר, כן יכול להתרסק בשוק, אך בסופו של דבר ישלם – גם אם בגיבוי ממשלתי, ולכן כהשקעה לפדיון מדובר בעסקה חסרת סיכון (כפי שדובר מההתחלה).
אך יש שני דברים שנדרש לקחת בחשבון -
הריבית בשוק עולה ולכן אין הגיון בכך שהנייר ימשיך להסחר בתשואה כה נמוכה. לפיכך מחיר השוק של הנייר יצטרך לתקן למטה בשלב כולשהו ואנשים יפסידו אז כסף על הנייר (כן אם לא יממשו אז יקבלו את התמורה אך מי רוצה להשקיע בנייר מסוג זה ולספוג ירידה של 10-15% ויותר מכך).
דבר שני – מחיר השוק גבוה מהפארי מה שאומר שאם אכן חברת החשמל תמשיך להדרדר בקצב הנוכחי והממשלה תצטרך לפדות את החוב יכול להגרם נזק גדול למשקיע מפדיון מוקדם – שהרי פדיון מוקדם מתבצע במחיר הפארי ולא במחיר השוק.
לדעתי אין למשקיע רציונלי מה לחפש בניירות מסוג זה – אבל זה רק אני.
אז כן – כהשקעה בטוחה בסיכון אפסי – אגח חברת החשמל יכול לשרת תיק סולידי ביותר, אך אין לצפות לרווח הוני ויש להבין את הסיכון של מחיקת הון על הנייר ולא להבהל ולממש באותם רגעים קריטיים (מה שנוהגים לעשות בדרך כלל המשקיעים בניירות מסוג זה).
כניסות למאמר ממנועי חיפוש:
- אגח חשמל 22
- חשמל 22 אגח
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
