Money-knights |

סוללים דרך חדשה – חירות פיננסית לפי דרישה!

אגח טאו ג – מסחר לקראת ארועים צפויים

Thursday 16 כDec, 2010

טאו אגח ג’ פורע 20% מהקרן ומשלם ריבית בעוד כחודש וחצי – האם מדובר בהזדמנות השקעה?

לדעתי כאשר באים להשקיע בנייר על פי מסחר באירועים חשוב גם לבדוק את הפוטנציאל מכניסה לניירות האחרים של החברה, תוך בדיקת שתי התרחישים: תשלום (סבירות גבוהה) ו- אי תשלום (סבירות נמוכה). ברגע שיש לנו את הנתונים גם לגבי הנייר שלגביו מתוכנן האירוע וגם נתונים לגבי הניירות המקבילים של החברה (או ניירות המושפעים מאותו אירוע השייכים לחברות אחרות) – יש לנו אפשרות לבחור את האלטרנטיבה הטובה יותר מבין החלופות!

משום מה בשאלות שאני מקבל מול טאו אגח ג מצויינים אחוזי תשואה שונים, שלא תואמים את המציאות. ישנם אנשים המסתכלים על התשואה השנתית של הנייר, ישנם אנשים שמסתכלים על התשואה השנתית כנגזרת יוצאת מהתשואה על התקופה הרלונטית – אך כמובן שלדעתי על המשקיע להסתכל רק על פוטנציאל התשואה מההשקעה תוך הבנה של משך ההשקעה עצמה, כל נתון אחר יכול להוות את המציאות ולהטות את הנתונים (וקבלת ההחלטות) תוך הכנסת סיכונים מיותרים.

 בהנחת תשלום על מול מחיר נוכחי מדובר בתשואה של 6.8% בלבד (בהתייחס לפדיון) ולא כפי שרשום על הנייר (כמעט 19%) או כפי שחושב ע”י אחרים (30%). חשוב לזכור שהתשואה עצמה אינה משנה את הפוטנציאל מקנייה ומכירה (בהתייחס למחיר נוכחי).

כן, סביר להניח כי התשואה תיהיה גבוה מכך (6.8%) שכן בהנחת תשלום רכישה במחיר נוכחי תיהיה זולה יותר כעת מהמחיר ביום האקס (כלומר רווח הוני נוסף יכול לנבוע מעליית מחיר השוק) – אנו בכל זאת נמצאים כחודשיים לפני התשלום בפועל!

הייתי מצפה לרווח הוני בסיומו של דבר (לאחר תשלום) של כ- 10% בגבול תחתון בהנחת תשלום.

אך אם נסתכל על האג”ח הארוך של טאו, שאומנם לא משלם, אך לא יכול להשאר במחירו הנוכחי לאור תשלום זה – הפוטנציאל שם גדול יותר (לדעתי).

כמו כן – בתרחיש של אי תשלום או יציאה להסדר, לאג”ח הארוך, בגלל מחירו הנמוך, יהיה יתרון על זה הקצר – ולכן כפי שכבר אמרתי בעבר – אני מחזיק דווקא באג”ח הארוך של החברה!

אומנם מוקדם מדי לבצע את החישובים, אך במידה ומחיר השוק לא משתנה בהתקרב מועד התשלום – זהו החישוב של הרווח התיאורטי מקנייה ביום הקום ומכירה ביום האקס לפי ערך נוכחי – עבור טאו אג”ח ג’ -

חישוב פוטנציאל רווח תיאורטי במחיר נוכחי בקנייה ביום הקום ומכירה ביום האקס של טאו אג"ח ג'

*ניתן ללחוץ על התמונה לקבלת גירסה מוגדלת שלה.

לכן נקודת המוצא של המשקיע צריכה הליות כי ישנה עדיפות להשקעה דווקא בסדרה השנייה של החברה ולא באגח ג של טאו שכן בשני התרחישים התגמול הסופי יהיה גבוה יותר בטאו אגח ב’ (גם אם שלילי – בסבירות נמוכה מאוד).

ניתן לשתף או לשלוח במייל כתבה זו באמצעות לחיצה על הכפתורים, או להמשיך לקריאה של הכתבה האחרונה שפורסמה באמצעות לחיצה על הקישור הבא

אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן

כתבות נוספות בנושא כתבה זו:

  1. השקעות לקראת 2012 – אגחים ומניות
  2. מסחר באגחים על פי אירועים
  3. אגח קשת – 1093798 – יום מסחר אחרון
  4. אגח רבינטקס לקראת פדיון חלקי
  5. פלג ניא אגח ב – התחלת מסחר
הוספת תגובה

התגובה