אגח קונצרני בסחירות נמוכה
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, התנהלות פיננסית, שחקן מעוף Monday 1 כNov, 2010האם סחירות נמוכה באג”ח היא “תמרור אזהרה”?
לא בהכרח, חשוב לשים לב לסיבה לאי סחירות. ישנם סיבות שלא קשורות ביכולת הפרעון, כמו כן סחירות נמוכה אינה בהכרח סממן רע – נדרש לבדוק את הפרשי הביקוש/הצע כמו גם את פערי המחירים בין השניים. ישנם ניירות שהסחירות בהם גבוהה במועדים מסויימים או לחלופין סחירות נמוכה אך עקבית – ולכן ניתן להגדיר גובה השקעה שתאפשר יציאה…
מה קורה עם נרכש אג”ח בסחירות נמוכה והמשקיע מעוניין למכור (מעבר לכלל שצריך קונה)?
ייתכן כי המשקיע יצטרך לחכות מעט יותר מהרגיל עם פקודה בפנים - ניתן לשים פקודה לתקופה, אך קשה יותר להגדיר מראש את יכולת היציאה של המשקיע, כלומר מחיר שוק אינו מובטח!
כמו כן אם נאספה כמות גדולה של האג”ח בעל הסחירות הנמוכה, ביחס לגובה הסחירות הממוצעת, המשקיע, תיאורטית, יכול להשפיע לזמן קצר על מחיר הנייר במידה ורוצה לממש – כלומר מוכר לפקודות קיימות, דבר כזה יכול לגרום לירידה במחיר השוק בעת מימוש, אך נדרש לבחון כל מקרה לגופו…
האם יתכן שיש מצב שבעלי עניין, מוכרים/קונים פוטנציאלים/ספקולנטים/ “יושבים על הגדר” וממתינים להצעות קניה/מכירה ואז מזרימים הוראות – עבור אג”ח בסחירות נמוכה?
בגדול כן, זהו משהו שיש לקחת בחשבון כאשר מזרימים פקודה פנימה, אך זה לא כל כך פשוט ויש דרכים, גם אם לא מושלמות לאתר את זה.
האם אג”ח בסחירות נמוכה מסוכן יותר?
מה מבדיל בין זה לבין קנייה של נייר כולשהו (מנייה/אג”ח) שהסחירות בו גבוהה והמתנה למחיר יעד מסויים? לא הרבה, ולכן אני מאמין כי אין סיכון מהותי נוסף באג”ח בעל סחירות נמוכה – רק בגלל גובה הסחירות שבו!
הדבר כן מוסיף סוג מסויים של אי וודאות ליכולת המימוש (לא למגמה או לשווי), אך לדעתי דבר זה בפני עצמו לא צריך למנוע השקעה שמוגדרת היטב.
אג”ח בסחירות נמוכה יכול לעשות קפיצות גדולות (לטובה או לרעה) בעקבות הודעה כולשהי של החברה. בדרך כלל כאשר הודעה כזו יוצאת יש זינוק במספר הפקודות בכל מקרה, כך שניתן לממש במחיר השוק!
הדבר זהה בדיוק לנייר בעל סחירות גבוהה – המשקיע בכל מקרה רוצה להימלט על נפשו או לממש את הרווח לאחר הודעה קונקרטית ואז יש בדרך כלל סחירות גבוה יותר.
לסיכום - אם הנתונים הפיננסיים טובים – אין סיבה אמיתית שלא להשקיע באגח בסחירות נמוכה.
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
