Money-knights |

סוללים דרך חדשה – חירות פיננסית לפי דרישה!

אפריקה ישראל – סיכום ההמרה

Tuesday 1 כJun, 2010

אגחים של חברת אפריקה ישראל – מימוש בהמרה והימים שבאו אחרי

כפי שנשאלתי רגע לפני ההמרה – האם יכול להיות כי ניתן לעשות רווח מהיר מההמרה, הרגשתי חובה לסכם את הנושא.

מי שזוכר בזמנו טענתי כי למרות כלל הפרסומים והערכות השווי, הרווח יהיה קצר מועד ומי שמעוניין לעשות בשיטה זו שימוש צריך להיות מהיר שכן כניסה להפסד תיהיה מהירה מאוד.

בזמנו פרופסור אמיר ברנע סיפק הערכה ששווי השוק של החבילה המדוברת יהיה נמוך מ-6% מערך הפארי של הסדרות השונות (בהתאמה) מה שייצג רווח מעשי של 20-30% ממחיר השוק באותה תקופה.

בלי לומר דבר רע על פרופסור ברנע, שכן בכל זאת מדובר באישיות מכובדת, חשוב לזכור כי בסופו של דבר הוא סיפק ייעוץ כלכלי לחברת אפריקה ישראל.

אינני יודע באלו נתונים הוא השתמש ובאלו הערכות. יכול להיות לדוגמה שהחישוב בוצע בהתחשב בפרק זמן סביר או במכירה (מניות) והמתנה לפדיון (אגחים), למרות שקשה לי להאמין…

לעומתו המוסדיים העריכו תספורת של 15% מערך הפארי של הסדרות השונות (בהתאמה) מה שייצג רווח מעשי של 15-20% ממחיר השוק באותה תקופה.

גם פה אין לי מושג אך בוצעו החישובים אך יותר סביר להניח כי מדובר על הערכה בלבד לפי שווי צפוי של חבילת הפיצויים.

באותה עת אני אמרתי כי הרווח הפוטנציאלי מקנייה ומכירה מיד לאחר קבלת חבילת הפיצויים תעמוד על 10% בלבד וכי זמן קצר לאחר מכן גם רווח זה ייסגר והמשקיע הכנס להפסד.

וראו איזה פלא – עיתון כלכליסט ביצע עבורנו את החישובים של השווי הנוכחי (לפי הערכים לפני ספר ימים) של חבילת הפיצוי. (הנתונים הבאים נלקחו משם)

בעוד הם שמו דגש על “התספורת” אני דווקא מתייחס לשווי שוק, שהגיע ואף ירד מתחת לערך של הקנייה לפני (בטווח זמן של שבועיים).

אגחים של אפריקה

אם נעיין בנתונים של יום ההמרה נוכל לראות כי מרבית המסחר בוצע לפי שערים נמוכים בהרבה מאלו שנחזו על ידי אותם גורמים מיד עם התחלת המסחר בניירות. חישוב מהיר מעלה כי רווח של 10% ואף מתחת לזה היתה הערכה נכונה גם כן.

מהצד השני

יש שיטענו כי מגמת השוק בכל מקרה היתה שלילית ולכן הירידות מוסברות – אין ויכוח עם מגמת השוק, אך אני טוען כי הניירות שבחבילה היו יורדים בכל מקרה…

יש שיטענו כי המתנה נוספת תראה כי בסופו של דבר ערכי הניירות יחזרו לעלות והחוב ישולם ולכן הסתכלות על נקודת זמן אחת אינה אומרת הרבה – אני מסכים כי בסבירות גבוהה הניירות המדוברים יהיו שווים יותר מערכם הנוכחי (אפילו יהיו קרובים לפארי) בסופו של דבר, אך בגלל שני מאמין כי נקודת זמן זו (ערכי/מחירי השוק) היתה צפויה (ואולי זה יכול להיות נושא לויכוח), משקיע מושכל היה ממתין בחוץ…

או לחלופין לוקח את הסיכון ועושה רווח של 5-10% בהשקעה של ימים בודדים – ויוצא (מממש). לא משהו שיש לזלזל בו כלל – ואז בודק את המגמה – אם עולה נכנס חזרה, אם יורד נהנה מהירידות ואז חוזר. 

ניתן לשתף או לשלוח במייל כתבה זו באמצעות לחיצה על הכפתורים, או להמשיך לקריאה של הכתבה האחרונה שפורסמה באמצעות לחיצה על הקישור הבא

אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן

כתבות נוספות בנושא כתבה זו:

  1. אפריקה ישראל – המרת החוב
  2. האם האגח של אפריקה ישראל הוא אגח בביטחון גבוה?
  3. סדרות האגח של אפריקה ישראל – צופה עתיד
  4. אפריקה ישראל – הסדר החוב: החישובים שאחרי
  5. דלק נדלן – חזרה על מקרה אפריקה ישראל?
הוספת תגובה

התגובה