בטוחות של אגח
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Sunday 6 כJun, 2010מהן בטוחות של אג”ח ומה המשמעות של בטוחות אג”ח?
בטוחות של אג”ח הם לרוב נכסים שעומדים כנגד החוב שנלקח ונועדו להבטיח את תשלומו. אג”ח שמונפק יכול להיות עם בטוחות או ללא בטוחות. כמו כן יש חשיבות לסדר הבטוחות והם יש קדימות על הבטוחות עבור חוב אחר.
את הבטוחות של אג”ח ניתן לראות בתשקיף שלו (באמצעות אתר הבורסה/מערכת מאיה). עניין הבטוחות חשוב ביותר ומשמעותי, אך נעוצה בו בעיה (ולכן אולי נראה שאינני מייחס לו חשיבות – למרות שהדבר אינו נכון).
הבעיה בבטוחות כפולה:
(1) ערך הבטחונות זה משהו יחסי ונתון לויכוח במקרים רבים. לדוגמה: נניח שיש בטוחה של קרקע, האם הערך שלה הוא לפי מחיר הקנייה, מחיר השוק, מחיר מימוש. כמו כן ערך בטוחה יכול להשתנות!
אך במידה והוא קיים, אני מאמין כי התייחסתי בעבר. להפך פעמים רבות ערך הבטחונות גובל תחום תחתון לירידה וניתן לנצל זאת…
(2) בגלל שאני עוסק פעמים רבות באגחים בתשואה גבוהה (מה שנחשב אג”ח מסוכן או מכונה אג”ח זבל בחלק מהמקרים) – יוצא שעיקר העיסוק שלי הוא באגחים להם אין כלל ביטחונות!
דבר נוסף, למרבית האגחים בארץ אין בטחונות מעשיים (שקל לא מעניק בטחון לסדרה של מליונים). אותם אגחים שמראש יש עליהם בטחונות ממשיים הם אותם אגחים שנסחרים בתשואה נמוכה (שכן התשלום אליהם “מובטח”) ולכן אינם באמת מעניינים (לפחות אותי).
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
