Money-knights |

סוללים דרך חדשה – חירות פיננסית לפי דרישה!

הסדר חוב סיביל – הצעה חדשה

Thursday 17 כMar, 2011

הצעה חדשה מדברת על תשלום של 0.45 אגורות עבור כל אגח של סיביל גרמני בתצורה של חוב חדש שיונפק דרך חברת ארקו!

האגח החדש ישא ריבית שנתית נקובה של 6% (צמוד, חצי שנתי) והפרעון יהיה בארבע תשלומים החל מהשנה הרביעית.

אם נשווה לאגח הקיימת של ארקו (על מנת לנסות להבין את השווי של הנייר החדש) נגלה כי אגח ב נסחרת בתשואה של 8.64% למחמ של 4 שנים.

היות והאגח החדשה יהיה בעל מח”מ ארוך יותר הייתי מצפה שהנ”ל יסחר בתשואה של כ10% צמוד מינימום. על פי חישוב גס יוצא שהאגרת החדשה צפויה להסחר באיזור ה-82 אגורות לאגח, כלומר המשקיע מקבל ערך של 37 אגורות על מול החוב הנוכחי במסגרת אגח סיביל גרמני.

ראוי לציין כי ההצעה הקודמת של חברת ארקו למחזיקי האגח עמדה של 39 אגורות במזומן ולכן מדובר בהצעה שאולי מטעה לחשוב כי מדובר בשיפור כאשר למעשה מדובר על הרעה בתנאים מנקודת המבט שלי לפחות וזאת למרות שהדבר יחזיר את הסחירות לחוב ואולי עם הזמן המצב ישתפר ולא יהיה מדובר בחיתוך כה עמוק.

האם יש אפשרויות נוספות למשקיעי האגח?

למעשה ישנה הצעה טובה יותר בצורת תשלום מזומן כנגד נכסי החברה.

מדובר בסכום די גבוה (30 ומשהו מיליון יורו), אך הוא עצמו לא רלוונטי שכן על פי החלטת בית המשפט מכול סכום שיכנס לחברה סכום התחלתי ימסר לפרעון האגח.

אינני זוכר בדיוק את הסכום, זה משהו כמו 10 או 12 מיליון יורו. כך שגם אם ניקח את הרף התחתון מדובר על כמעט 50 מליון ש”ח שיתחלקו על קצת פחות מ- 97.3 מליון ניירות.

כך שההצעה מלכתחילה מגוחכת ולאור החישוב שנעשה (בהחלט סביר להניח כי הנייר יסחר מתחת למחיר ההנפקה בגלל הצורך בתשואה גבוהה יותר מהקופון) – אינני מבין למה יש תמיכה מראש של יותר מ-30% מהמחזיקים בנייר – הרי מדובר בעסקה שאינה משתלמת למחזיקי האגח…

יש פה ריח רע מאוד של יד רוחצת יד שכן ברור שהסכמה מראש של אותם 30%+ הינה מקרב המוסדיים (שכן לא סביר שארקו פנתה למשקיעים פרטיים קטנים בנושא) – ולכן יש לבחון אם אין ניגוד אינטרסים והחזקות צולבות של אותם גופים בארקו או במסועפים שלה.

פשוט מדינת חלם!

סיביל יורופ – התקדמות?

ראוי לציין כי מדובר בהצעה בלבד, שאולי לא תצא על הפועל. כמו כן מי שזוכר אני אישית רכשתי דווקא את האגח של סיביל יורו ולא גרמני (למרות הסיכון הגבוה יותר בו) ועל פניו עוד אין התקדמות אגח זה!

ניתן לשתף או לשלוח במייל כתבה זו באמצעות לחיצה על הכפתורים, או להמשיך לקריאה של הכתבה האחרונה שפורסמה באמצעות לחיצה על הקישור הבא

אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן

כתבות נוספות בנושא כתבה זו:

  1. סקירה סיביל אגח א
  2. סיביל יורופ וסיביל ג’רמני – מטווה להסדר
  3. הסדר חוב בסיביל
  4. סיביל אגח א 1097153
  5. סיביל – שווה או לא?
הוספת תגובה

התגובה