השאלות הגדולות של האגחים המומלצים
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, התנהלות פיננסית, שחקן מעוף Monday 3 כJan, 2011שוב ושוב אני מקבל פניות בקשר להשקעות באגחים מומלצים. אנשים מחפשים נוסחת קסמים…רוצים אגח מומלץ שיהיה בטוח ויספק תשואה!
פונים אלי בנוגע לסכומי כסף גדולים (מאות אלפים) שרוצים לנתב להשקעה ללא סיכון באגח (או מספר אגחים) שיהיו רווחיים בחלוקת הקופון… רוצים השקעה בטוחה עם תשואה עודפת!
משקיעים – עורו! אני לא קוסם ואין נוסחת קסמים!
כאשר באים לבחור השקעה, גם השקעות המסווגות כבטוחות וגם אם ההשקעה היא עבור פדיון ולא עבור מסחר וגריפת רווח הון – יש לענות תחילה על מספר שאלות:
- מה פרק הזמן שאתה לא צריך את הכסף? – או מהי הנזילות הנדרשת מההשקעה?
- האם הכסף נועד למטרה ספציפית ? רכישת דירה ? ירושה לילדים ?
- האם אתה מחפש אגח לעשיית רווח הוני או שאתה מחפש אגח להישאר בו עד הפידיון ולהנות מהקופונים בדרך ?
- מהו גובה הסיכון שניתן לקחת? – או מהו הלך הרוח שלך לגבי הפסדים?
- מהי מסגרת הפעילות שניתן להקדיש לנושא? – או האם שגר ושכח או ניהול אקטיבי?
ועוד שאלות רבות אחרות כאשר אני חוזר ומדגיש – כי לדעתי – סיכון הוא היבט של המשקיע ולא של הנייר! הסיכון נמצא בעיני המתבונן ולא בהכרח נובע מתשואת השוק שלו…
מה גם שהצורך האמיתי, כפי שעולה מהשאלות, לדעתי, לא יתן מענה אמיתי לבעיית התשואה.
תשובות לשאלות הגדולות של האגחים המומלצים
לפי מה שאני מבין המשקיע רוצה אג”ח של חברה גדולה, ברוב המוחלט של אותם מקרים, כך שהסיכון שהוא מוכן לקחת – אפסי (לא שיש משהו רע בכך, להיפך – לדעתי ישנם משקיעים שלוקחים סיכונים מיותרים), אך ברגע שהגדרנו חברה גדולה תחמנו את הסיכון אך גם את התשואה האפשרית!
על המשקיע להבין כי בניגוד למנייה, מחיר האג”ח אינו יכול לעלות מעבר לרף מסויים בגלל שככל שהמחיר עולה אחוז התשואה יורד וכבר ראינו מקרים כי אחוז התשואה של חברות מסויימות ירד מתחת לתשואה מקבילה של אג”ח מדינת ישראל ואף גלש לתחום השלילי (כאשר לא מדובר באג”ח להמרה).
בניירות מסוג זה אכן ניתן לקבל תשואה עודפת על הפקדה בבנק, שכן הריבית היום באמת נמוכה, מה גם שבאג”ח ניתן לקבל הצמדה למדד ועדיין לקבל תשואה של אחוז עד שלושה אחוזים באותם חברות בטוחות (אחוז התשואה עולה ככל שהמח”מ עולה).
אך יש לקחת בחשבון כי ככל שניקח אג”ח בעל מח”מ ארוך יותר יש סיכון כי מחיר השוק יפגע בטווח הקצר, גם אם התשואה מובטחת לפדיון. לכן שאם תוחמים לטווח זמן מסויים, הייתי רוצה לראות את המשקיע מתמקד ולוקח אגחים שגם נפדים באופן מלא בתחום זמן זה – ואז אנו חוזרים שוב לתחום התשואות הנמוכות (שכן מרבית ההשקעות אינן יכולות להיות נעולות לטווחי זמן ארוכים – עבור הנחת המתנה לפדיון).
מבחינת תשלום קופון: באג”חים מסוג זה שהוגדר למעלה לא צריכה להיות בעיה בתשלום הקופון, כמו כן במרבית המוחלטת של הניירות לטווח זמן קצר לפדיון כבר לא נמצא תשלום קופון ללא קרן במהלך השנה (יוצאים מהכלל הם האגחים שנפדים בתשלום בודד, אך הם בודדים).
שוב – כהשקעה סולידית עם ביטחון גדול (ואף הצמדה למדד), החברות שניתן לסווג לאותו משקיע הם לא הניירות שבהם ניתן למצוא תשואה של 10% עם בטחון מלא לטווח פדיון קצר.
לפיכך – אותם משקיעים צריכים להבין – שהוא שהם צריכים לצאת מאיזור הנוחות שלהם ולנהל באופן אקטיבי את ההשקעות שלהם או להסתפק בתשואת השוק הנמוכה – שוב, אמרנו, אין נוסחאות קסם!
כניסות למאמר ממנועי חיפוש:
- אגחים מומלצים 2012
- אגח קונצרני מומלץ 2012
- אגח קונצרני מומלץ
- אגחים מומלצים 2011
- אגח מומלץ 2012
- אג ח קונצרני מומלץ
- אגח קונצרני מומלץ 2011
- אגח מומלצים 2012
- אגח מומלץ 2011
- אגח ממשלתי מומלץ 2012
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
