Money-knights |

סוללים דרך חדשה – חירות פיננסית לפי דרישה!

השפעת העלאת ריבית על קרנות נאמנות המתמחות באגח קונצרני

Wednesday 31 כMar, 2010

האם יש השפעה להעלאת הריבית של בנק ישראל על קרנות נאמנות המתמחות באגח קונצרני?

באופן ישיר לא, אך באופן עקיף כן. (וגם בזה יש התנייה, לא חשבת שזה יהיה פשוט כל כך…)

השפעת העלאת ריבית השוק על קרנות נאמנות המתמחות באג”ח קונצרני

העלאת הריבית בפני עצמה אינה משפיע על מחיר הקרן בשום אופן, אך לעליית הריבית יש השפעה עקיפה על מחיר כל הניירות בשוק (בעיקר נושאי הריבית) שכן ככל שהריבית בשוק גבוהה יותר התשואה הנדרשת מכל נייר (ובהתאם לסיכון שלו) צריכה לגדול.

ניקח דוגמה: בו נגיד כי הריבית במשק עומדת על 1% ואג”ח של חברה חסרת סיכון (או אג”ח מדינה) הצמוד למדד נסחר ב-1% (חסר סיכון ולכן לא צריך לשאת פרמיית סיכון). מה יקרה כאשר הריבית במשק תעלה?

במידה והריבית במשק תעלה ל-1.25% סביר להניח כי כעת ה”דרישה” מאותו נייר תעמוד על 1.25%, נכון?

בשביל שהריבית תעלה מחיר האג”ח צריך לרדת. כאשר מחיר האג”ח יורד ובגלל שהעלאת הריבית צריכה להשפיעה על כלל הניירות נושאי הריבית בשוק, מחיר הקרן (שמשקף את סך הנכסים – שנפגע בעקבות העלאת הריבית) צריך לרדת.

כמובן שהדבר נכון גם כאשר מדובר על ניירות בעלי סיכון. במקרה זה יש פרמיית סיכון על הנייר ולמרות שהריבית על אותו נייר גבוהה יותר, ה”דרישה” מהתשואה גם עבורו תגדל באופן יחסי.

התניות השפעת העלאת ריבית השוק על קרנות נאמנות המתמחות באג”ח קונצרני

חשוב לזכור כי למרות שכולם מדברים על שוק משוכלל, השוק לא תמיד מתנהג כמו בתאוריה ויש עוד הרבה גורמים שיש לקחת בחשבון אפילו אם היה מתנהג כך.

דבר ראשון – עליית הריבית (והמשך העלייה שלה בחצי שנה-שנה הקרובה) הייתה תהליך צפוי! לפיכך ניתן לטעון (למרות שלא ניתן לדעת בוודאות) כי הדבר כבר מתומחר בצורה כולשהי בפנים.

דבר שני – יש תלות גדולה מאוד בסוג הקרן שאליה מדובר. אחוז וסגנון ההשקעה של כל קרן שונה אחת מהשנייה. קרנות גדולות וסולדיות מוגבלות בהשקעה באפיק אחד ולכן כאשר מדובר על קרן שאינה ייעודית (נגיד קרן שמשקיע באג”חים של נדל”ן) יש משככים. השקעה במספר אפיקים יכולה לגרום לכך שהעלאת הריבית לא תורגש, לדוגמה אם חלק מהכסף של אותה קרן מושקע בצמוד לריבית…

דבר שלישי – העלאת הריבית יכולה להעלם כאשר מדובר על שוק תנודתי ובעל מגמה (כמו שוק האג”ח הקונצרני שאנו נמצאים בו היום). תנודתיות השוק בפני עצמו חשובה יותר (לפחות לדעתי) בימים אלו יותר מאשר העלאת הריבית שבוצעה ע”י הנגיד סטנלי.

לסיכום רק הציין כי למרות חשיבות עליית הריבית והשפעתה על השוק, אני חושב שעדיף יותר להתמקד על כיוון השוק בכללותו ולא להבהל משינויים מינוריים לכאן או לכאן…

ניתן לשתף או לשלוח במייל כתבה זו באמצעות לחיצה על הכפתורים, או להמשיך לקריאה של הכתבה האחרונה שפורסמה באמצעות לחיצה על הקישור הבא

אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן

כתבות נוספות בנושא כתבה זו:

  1. קרנות נאמנות כהשקעה
  2. השקעה באגח עבור תשלומי ריבית – האם יש חייה כזו?
  3. פולישק תשלום ריבית
  4. השקעה באגח קונצרני מול השקעה במניות בזמן משבר
  5. הבהרה לגבי תשלום בפדיון – קרן מול ריבית
הוספת תגובה

התגובה