השקעה באגח כבטחונות לשוק הנגזרים
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, התנהלות פיננסית, שחקן מעוף Thursday 29 כApr, 2010ביטחונות בצורת אג”חים עבור מסחר בנגזרים – אופציית השקעה
השחקנים בשוק הנגזרים צריכים לתת בטחונות שנעולים בחשבון אך יכולים לשמש להשקעות מסוגים שונים.
היום ניהלתי שיחה עם שחקן כזה ששאל:
נכון להיום אני פועל אך ורק בשוק הנגזרים. כחלק מהפעילות באופציות ישנו צורך “להשכיב” כסף לצורך ביטחונות. הכסף יכול להיות או בצורת כסף נזיל בעו”ש או בצורת אג”חים.
מכיוון שאין לי עניין שהכסף ישב לו ככה סתם בעו”ש וישתעמם, הייתי רוצה לפצל אותו לכמה אג”חים בטוחים וסולידיים אשר יספקו תשואה של 4%-2% בשנה.
אשמח לקבל ממך מספר המלצות לאג”חים כאלו במידה ואתה מכיר.
דבר ראשון דעתי על השקעה בתחום האג”ח בתשואה נמוכה ידוע, אך מעבר לכך היה לי חשוב להדגיש בתשובתי מספר נקודות:
אני לא ממליץ להכנס לטווח בינוני או ארוך לאגחים בתשואה נמוכה שכן כאשר הריבית בשוק תעלה (ואי תעלה) הקרן שלך תפגע!
אם המטרה להשכיב כסף לזמן קצר (ימים שבועות), אני מאמין כי עדיף פשוט לא לגעת בו או לסגור לתקופות קצרות, למרות הריבית האפסית והפגיעה בערך הכסף בגלל שחיקת המדד.
אם המטרה היא לתקופה ארוכה יותר (חודשים עד שנה – ואני מניח שזו המטרה), יש למשקיע שתי חלופות:
- להמתין עם “המרה” של הבטחונות מכסף לאג”ח עד שהריבית בשוק תעלה לערך נורמלי ואז לקנות אגחים שנחשבים בטוחים.
- להיתחשב בהשקעה של הבטחונות כהשקעה לכל דבר – אותה צריך לנהל, לרכוש ידע בתחום (לדעתי שווה את זה בכל מקרה) ולבצע השקעות באגחים מעט מסוכנים יותר (10-20% שנתי).
מה שלדעתי שווה לזכור הוא כי המטרה של המשקיע צריכה להיות שמירה על ערך הבטחונות, כך שיוכל להמשיך לעסוק בצורה מייטבית במה שהוא מכיר טוב יותר מכל – נגזרים.
לשם דוגמה היום יש אגחים של מדינת ישראל (שאומנם צמודי מדד) אבל נסחרים בתשואה של 1-2%. בגלל שהם ארוכים מחירם בשוק עובר את 140 אגורות לאגרת, כאשר הקרן שמאחוריהן שווה מעשית בסביבות 120 אגורות לנייר.
כלומר כאשר הריבית תעלה הגיוני כי השקעה כזו תשחק את הקרן באופן מיידי בכה – 15-20%. נכון שמי שימתין לפדיון ויאסוף את הקופונים שבדרך יקבל את הקרן שלו חזרה, אך במקרה של משקיע בנגזרים ירידה של הקרן תפגע ביכולת המינוף של המשקיע ותוריד בצורה משמעותית את הבטחונות.
הנזק במקרה כזה יכול לעלות על התועלת.
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
