טאו סדרות האגח – מעקב אחר השוואה
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Tuesday 15 כFeb, 2011רציתי לעשות מעקב אחרי נייר זה, אך מיכוון ששהיתי בחול נמנע מימני לפרסם מעקב במועד האקס, אך… אנו נמצאים רק מספר ימים אחרי התשלום בפועל וכשבועיים לאחר התאריך הקובע לתשלום של טאו אגח ג, כך שבחינה של שני חלופות ההשקעה כעת הגיונית, מה גם שמטרת ההשקעה הוגדרה מלכתחילה לטווח ארוך!
מחיר הנייר כעת בשוק עומד על מעט פחות מ- 92 אגורות, כאשר יש לקחת בחשבון כי נעשה פדיון כך שיש רווח הוני המיוחס למשקיעים בנייר. רווח זה שקול לערך החישוב כפי שבוצע לפני כחודשיים (ושאותו ניתן למצוא כאן - אגח טאו ג – מסחר לקראת ארועים צפויים).
בדרך ראוי לציין כי מחיר אגח ג של חברת טאו היה גבוה יותר וניתן היה לצאת עם רווח גדול יותר מהרווח הנוכחי, אך גם בגבול העליון שלו הוא עמד על כ- 15% בלבד! (אומנם לא רע ביחס לאורך השקעה של כחודש וחצי אך כלל לא משהו ביחס לאלטרנטיבה כפי בהוצגה ע”י אז).
כפי שצויין במקור – לטאו אגח ב’ להערכתי היה פוטנציאל רווח גדול יותר – בואו נבחן את הנתונים…
השוואה בין חלופות השקעה בסדרות האגח של חברת טאו
במועד הפרסום המקורי טאו אגח ב נסחר במחיר של כ-44 אגורות, אך הוא נע למעלה ולמטה ומחירי הקנייה הראלים שלו היו יכולים להעשות בערכים של בין 41 ל-46 אגורות (אנו ניקח את הממוצע, 44 אגורות לאגח ב של טאו, כנקודת מבחן). באותו הזמן המחיר שבוא היה ניתן למצוא את אגח ג של חברת טאו היה 92 אגורות.
המחיר היום של טאו אגח ב עומד על 55.3 אגורות, כלורמ רווח הוני של מעל ל- 25%!
המחיר היום של טאו אגח ג עומד על כ-92 אגורות, אך בוצע פדיון מה שמציג רווח של כמעט 7% על ההשקעה המקורית (כמו כן נפדו 20% מהניירות). גם אם ניקח את נקודת השיא של המחיר בשוק עבור אגח ג של חברת טאו בימים שלפני הפדיון (105 אגורות) נגיע לתשואה ראלית של מעט פחות מ- 15%!
כלומר אכן גם לטווח הזמן הקצר (לפני התאריך הקובע) וגם לטווח הזמן “הארוך” (המשך החזקה לאחר התאריך הקובע ועד לנקודת זמן ייחוס זו) – הרווח הממשי מהשקעה בטאו אגח ב היה גדול יותר מזה של טאו אגח ג.
כמובן ששני ההשקעות היו טובות, יצירת רווח הוני גבוה (7%-15%-25%) למשקיע בטווח של כחודשיים הינו משהו שיש לזלזל בו, אך מבין החלופות ניתן לראות בבירור כי אכן החלופה שאני הצבעתי אליה בזמנו היתה החלופה העדיפה יותר!
ראוי לציין כי חלק מהעליות בניירות ניתן לייחס ל”הצמדה” של טאו אגח ב לטאו אגח ג בעקבות ההצעה שהוציאה החברה להמרה של האגח הראשון בשני (טאו ב בטאו ג, לפירוט על ההצעה ראה - הצעת המרה טאו אגח ב לטאו אגח ג) – אך הדבר תרם לדעתי לעליות בשני הניירות וגם כך ההפרש בתשואה בין השניים אינו יכול להיות מוסבר רק מאותה הצמדה.
נדגיש כי אני עדיין אוחז בנייר ולמרות שאני מצפה כי מחיר השוק שלא ישחק בהדרגה בטווח הזמן הקצר – אינני מתכוון למכור אותו אלא להמשיך להחזיק בנייר לטווח הזמן הארוך שכן לנייר עדיין יש לדעתי פוטנציאל רווח גדול בסיכון נמוך (כפי שכתבתי בעבר).
כניסות למאמר ממנועי חיפוש:
- טאו אגח דירוג
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
