משמעויות השתלטות ארקו על חברת מלרג
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Sunday 21 כNov, 2010בעיקבות כניסת חברת ארקו לחברת מלרג בתרגילים פיננסיים שונים הועלתה השאלה האם לעצם הכניסה (למרות הירידות היום) יש משמעות לטווח הבינוני-ארוך מבחינת יציאה להסדר…
לדעתי לא, או לפחות לא באופן חיובי בגלל…
ארקו ומלרג הינם, לפחות מבחינתי, חברות לא אמינות. תרגילים פיננסיים מסוג של נותנים הלוואה לפדיון האג”ח – לא נותנים, מוותרים על השקעה בשביל להיות נושים ומשתלטים על החברה וכדומה – אינם צריכים להשכח במהרה על ידי המשקיעים.
האם יש פוטנציאל בעסקה מהן זו – כן, האם מדובר בעוד תרגיל לסחוט כסף מהמשקיעים התמימים – רק הזמן יגיד…
שוב אני ממליץ לקורא מה שכתבתי בעבר, אם הנייר נחתך בחצי ממחירו הנוכחי – כן יש פוטנציאל גדול לרווח בסיכון נמוך, אך במחירים הנוכחיים – רווח של 50% והפסד של 50% מההשקעה שניהם בעלי אותה הסתברות – ולכן מדובר על משחק סכום אפס – משחק שלדעתי פשוט לא כדאי מבחינת המשקיע הרציונלי.
אני נכנס בסיכון נמוך ופוטנציאל גבוה, כן לפעמים טועים, אך בחזרות רבות עושים רווח.
לעומת זאת במשחק סכום אפס – אתה יכול להיות צודק בפעם הראשונה ולעשות רווח יפה. אך במספר חזרות גדול כנראה לא תיהיה ברווח, סביר אפילו שתיהיה בהפסד בגלל עמלות והכנסת סכומים גדלים עם הזמן…
בעבר כתבתי כי עדיף לצאת מהנייר גם במחיר של הפסד, כעת לאחר גל של ירידות יכול להיות כי במסגרת ההסדר יינתן מחיר האג”ח הנוכחי, אך עדיין לא ממש ניתן לחשב את הערך הכלכלי של מה שיינתן – כלומר הסיכון מול הסיכוי אינם ממש ידועים.
מצטער, אך כרגע לא ניתן לצפות מחיר ראלי לאגח של מלרג - בהחלט יכול להיות שיש רווח מול מחיר נוכחי, אך לא ניתן לחשבו במידה מספקת ובסבירות גבוהה.
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
