Money-knights |

סוללים דרך חדשה – חירות פיננסית לפי דרישה!

פדיון מוקדם באגח

Wednesday 12 כJan, 2011

מהו פדיון מוקדם באגח?

בפדיון מוקדם מקבלים את מחיר הפארי לתאריך הפדיון – במצב רגיל.

פדיון מוקדם יכול להעשות ע”פ תנאים המצויין בתשקיף ומבוצע ע”י החברה ברוב המוחלט של המקרים כאשר:

  1. החברה יכולה לגייס הון בריבית קופון נמוכה יותר – משלמים חוב ישן ע”י הנפקת חוב חדש שעלות המימון שלו נמוכה יותר ממה שמשולם היום.
  2. כאשר לחברה עודפי מזומנים בקופה שאין ביכולתה להשקיע בתשואה עדיפה על החוב – וגם אז לא נהוג לרוקן את הקופה…

הטוב בפדיון מוקדם של אגח:

מחזיקי האגח מקבלים את מלוא התמורה כעת, דבר שיכול להביא לרווח הוני מיידי עם מחיר השוק של האגרת מתחת למחיר הפארי (או מחיר הפדיון).

הרע בפדיון מוקדם של אגח:

אם מחיר השוק גבוה ממחיר הפארי נגרם הפסד למשקיע ביחס לקרן שהוא מחזיק באותו הרגע. דבר זה קורה כאשר התשואה על האגח נמוכה מערך הקופון שלו – מה שמרמז שהחברה אכן יכולה להנפיק חוב חדש עם קופון נמוך יותר!

כמו כן גם במקרה שמחיר הפארי גדול ממחיר השוק, ייתכן כי אין חלופות טובות יותר להשקעה בתשואת הנייר הנוכחית לכסף שהתקבל, כך שמעשית המשקיע “מפסיד” תזרים עתידי!

פדיון מוקדם לרוב אינו טוב למחזיקי האגח!

פדיון מוקדם של אגח ברוב המוחלט ש להמקרים אינו טוב למחזיקי האג”ח, למרות שיכול לשרת סוחרי יום או סוחרים ע”פ אירוע (בגלל פער המחירים ופוטנציאל הרווח ההוני).

אם לחברה יש את הכסף לפרוע את האג”ח, ההשקעה חסרת סיכון ולכן כל תשלום שיתקבל על מול נייר שנושא תשואה גבוהה מתשואה על השקעה חסרת סיכון – מורידה ערך למשקיע.

כעקרון, כאשר אג”ח עובר את מחיר הפארי שלו, אני ממליץ לבדוק המשך השקעה בנייר ביחס ליכולת החברה לבקש פרעון מוקדם. היום בשוק האגח הקונצרני יש הרבה ניירות שנסחרים מעל הפארי שלהם ואני מאמין כי נדרש מהמשקיעים לתמחר את הסיכון של פרעון מוקדם באותם ניירות ולקחת בחשבון את הפגיעה האפשרית מביצוע של פרעון מוקדם של האג”ח ע”י החברה.

פרעון מוקדם – המחלה של האגחים ה”בטוחים”

אני לרוב לא נקלע לבעיות אלו שכן כאשר התשואה על הנייר “נמוכה”/יורדת אני בדרך כלל מוכר את הנייר עוד קודם ולכן אינני משקיע זמן ומחשבה באפשרות זו.

מי שמחזיק בניירות “בטוחים” – ראוי שיבצע מעקב אחרי יכולת החברה לבצע פרעון מוקדם ויבדוק האם התרחישים האפשריים עונים בצורה כולשהי על המציאות.

פרעון מוקדם בעת שהנייר נסחר בשוק מעל מחיר הפארי – הוא סיכון נוסף שיש למי שמשקיע באותם ניירות בטוחים – ויש לשקלל את הדבר בחשבון כאשר משקיעים באותם ניירות…

כניסות למאמר ממנועי חיפוש:

  • פדיון מוקדם של אגח
ניתן לשתף או לשלוח במייל כתבה זו באמצעות לחיצה על הכפתורים, או להמשיך לקריאה של הכתבה האחרונה שפורסמה באמצעות לחיצה על הקישור הבא

אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן

כתבות נוספות בנושא כתבה זו:

  1. פדיון מוקדם בעצמון אגח ד
  2. פדיון אגח – פדיון חלקי מול פדיון מלא
  3. תמליל הצאט 16.1.2011 – סוגי פרעון ותשלומים באגח
  4. המשקיע הפרטי והתיקון העתידי הצפוי באגח הקונצרני
  5. עסקת מכתשים אגן – נקודות נוספות
הוספת תגובה

התגובה