פרוסיד אגח י – 1117621
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Tuesday 16 כNov, 2010פרוסיד אגח י הינו אגח להמרה שרחוק מהכסף, כך שמבחינה זו לא צריך להיות עניין מיוחד בנייר.
האגח שקלי עם פדיון בודד בעוד שלוש שנים, אך כרגע נסחר עם תשואה מספקת להערכתי – ולכן לא הייתי פוסל אותו כפי שאני נוהג לפסול אגחים שקליים בדרך כלל.
מבחינת נתונים פיננסיים, כפי שמדווחים לפחות, לא צריך להיות חשש גדול לגבי יכולת תשלום. ההון העצמי חיובי ושקול ל- 45% מהמאזן, המרבית המוחלטת של ההתחייבויות הם מול בעלי האג”ח וההון החוזר מספק (שוב ע”פ הנתונים הפיננסיים בלבד).
מהצד השני חשוב לזכור כי זוהי חברה מסוג – קרן הון סיכון, ולפיכך היא משקיעה את כספה בחברות אחרות, במקרה זה – חברות עתירות ידע בתחומי טכנולוגיות המידע, מכשור רפואי ומדעי החיים.
לכן יכולת התשלום שלה תלוייה באותן חברות. כמובן שאם ההשקעה תצליח לא צריכה להיות בעיית תשלומים, אך אם לא נכסי החברה יכולים לרדת ולהוות בעיה במימוש – ולכן כלל התשלום יכול ליפול (במיוחד כאשר הולכים לטווח זמן רחוק).
לא התעמקתי בחקר החברה, יכול להיות כי הסיכונים כפי שאני מתאר אותם אינם קיימים בגלל סוג ההסכמים, בטחונות או ביטוחים, אך מרבית הפעמים הדבר לא כך.
כמו כן בגלל שמדובר בנייר שקלי – המקביל שלו בתחום הצמודי מדד ייתן תשואה נטו של כ-6%, לדעתי ניתן למצוא חלופות שוות בסיכון נמוך יותר בקרב אותן ניירות.
אני לא אומר כי זוהי השקעה לא טובה, בסבירות גבוהה לא צריכה להיות בעיה עם הנייר, במיוחד בטווח הזמן הקצר – שכן אין לחברה תשלומים ולכן לא צריכה להיות תנודתיות באג”ח – כך שניירות מסוג זה דווקא יכולים להוות מקלט לסכום שאנו רוצים לשמור על ערכו לטווח הקצר-בינוני.
אך מהצד השני – גם אין לצפות כי יעשה רווח הוני גדול, הפוטנציאל מסתכם בכ-5-6% רווח הוני בסך הכל – ולדעתי לא יגיע לכך ללא עליות נוספות בכלל השוק, אם בכלל.
ולכן כהשקעה למטרות רווח הוני לטווח הקצר - ישנן חלופות טובות יותר, כהפשרות להשקעה מניבה לטוו ארוך – הייתי שוקל, אך תוך ההבנה כי בדומה למה שראינו בחודשים האחרונים – התנודתיות בנייר יכולה להיות גבוהה…
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
