פרופיט אגח ג – הסדר חוב
מאת אלון | בקטגוריה אג"ח, שחקן מעוף Sunday 5 כDec, 2010הסדר החוב של פרופיט אגח ג אושר ע”י בית המשפט – מה המשמעות עבור מחזיקי האגח?
תשלום הריבית שולי ביחס לחוב, הפער הנוכחי בין גובה החוב ושווי המנייה שניתן אינו מצדיק המשך החזקה בנייר!
לאור זאת שסביר להניח כי מחיר השוק של המנייה עוד ירד לפני ואחרי החלוקה של המניות – אני אישית לא הייתי לוקח סיכון מיותר ומוכר את הנייר בשוק כעת.
בחישוב גס בלבד המשקיע יקבל במסגרת ההסדר:
תשלום המזומן -
תשלום המזומן בסך 3 מליון ש”ח צריך להיות מחולק עבור סך חוב רשום של 179 מליון ש”ח – מה שנותן פחות מ – 1.7 אגורות לנייר!
מניות -
סדרה ג של חברת פרופיט תקבל 0.01247 מניות לכל אג”ח (אך אפילו הסדרות האחרות יקבלו בסך הכל 0.01397 ו- 0.01415 מניות לאג”ח בלבד!).
מחיר המנייה כעת הוא כ- 280 אגורות בלבד, מה שנותן ערך של כ- 3.5 אגורות בלבד וסביר להניח כי ערך זה ירד עוד יותר (30% עד 50% ממחיר נוכחי).
כמובן שהחוב עצמו לא מבוטל ורק נדחה!
אך מה שיקרה זה כי לוח הסילוקין החדש יפחית בצורה משמעותית את התשואה על הנייר ולכן סביר להניח כי מחיר הנייר עצמו ירד לאחר ההסכם בגלל שהתשואה הרשומה לא תייצג תשואה טובה לסיכון של הנייר (הסיכון עצמו לא השתנה!).
לכן אם אני הייתי מחזיק בנייר (ואני לא) הייתי מוכר אותו כעת ומחכה לראות מה קורה למחיר השוק שלו בימים שלאחר ההסדר.
גם אם ניקח את התרחיש הטוב של עלייה במחיר השוק – לא יהיה מדובר בהפסד גדול מבחינת המשקיע, במיוחד לאור הסיכון של חיתוך במחיר הנייר מייד לאחריו!
כן קיים סיכוי כי הנייר יזנק ב- 15-20% (במיוחד אם המחזורים יהיו קטנים), אך באותה מידה יכול לרדת. גם אם עולה לא תיהיה סיבה טובה לכך – כלומר עלייה, למרות שאפשרית, אינו מוצדקת בהסתמך על הנתונים הפיננסיים (הסיבה היחידה שאני מזכיר זאת היא בגלל שחוסר המיומנות של משיקיעם קטנים עלולה לגרום לעליית מחיר בגלל סיום הסדר החוב ולא בגלל שום דבר אחר).
כניסות למאמר ממנועי חיפוש:
- פרופיט הסדר חוב
אנו לאחר החגים ומתקרבים במהירות לשנת 2012, אך רגע לפני, כפי שכבר נכתב בצאט ובפורום באתר שחקן מעוף בשבועיים האחרונים – אני רוצה לעשות סקירה קצרה על מספר ניירות מדוברים.
כמובטח, לאחר תקופת החגים ולמרות העליות שכבר נרשמו יש מספר ניירות שמחירי השוק שלהם עדיין אטרקטיביים, בכתבה זו נסקור כמה מהם. להמשך קריאה לחץ כאן
כתבות נוספות בנושא כתבה זו:
